Penjelasan:

FEASIBILITY

STUDY

Executive Summary (PSD)

I. Introduction

II. Project Strategic Context

III. Technical Analysis

IV. Institutional Assessment

V. Environmental Assessment

VII. Financial and Socio-Economic

Analysis

VI. Stakeholder Analysis

VIII. Conclusions

IX. Project Implementation Plan

IX. Appendices

Project Preparation vis-à-vis

Project Cycle 4

Strategic and Sectoral Considerations

Feedback

loops

Process flow

Project

Identification

Project

Preparation

Implementation

Planning Project Start-up

Project

Execution

Project

Sustainability

Feasibility

Study, EIA,

PSD

Pre-feasibility

Study, PPD

PIP

Aspects of Feasibility Analysis

Input to the financial and socio-economic analysis

Technical

Analysis

Institutional Analysis

Social and

Stakeholder

Analysis

Environmental

Analysis

Economic

Analysis

Financial

Analysis

Project

Feasibility

2. INVESTASI AWAL & CASH FLOW

6

Prinsip Mengestimasi Cash Flow Dalam Penilaian Investasi

 Cash Flow harus dihitung berdasarkan prinsip selisih (incremental

basis).

 Cash Flow harus sedapat mungkin memperhitungkan efek pajak

(after tax basis).

 Semua pembayaran tidak langsung harus dimasukkan dalam

perhitungan cash flow.

 Sunk Cost tidak diperhitungkan dalam perhitungan cash flow.

 Nilai semua sumber daya yang ada dalam proyek investasi harus

diukur dalam kerangka opportunity cost.

2. INVESTASI AWAL & CASH FLOW

7

 Step 1. Biaya Proyek / Alat / Investasi + Biaya Instalasi + Biaya

Pengiriman, maupun biaya-biaya lainnya terkait dengan pembelian

asset tersebut sampai dengan siap untuk dipergunakan.

Plus

 Step 2. Adanya kenaikan modal kerja netto akibat adanya investasi

tsb.

Minus

 Step 3. Adanya cash inflow (net proceeds dari penjualan assets lama)

dalam hal investasi tersebut merupakan penggantian (replacement).

Plus atau Minus

 Step 4. Pajak terkait assets / investasi (baik assets lama yg dijual

maupun yg baru dibeli)

=

Investasi Awal netto (Net Investment = NINV)

2. INVESTASI AWAL & CASH FLOW

8

Rumusan

 Cash Flows

Cash Flow (CF) = EAT + Non Cash Charges

 Net Cash Flow (NCF) merupakan Cash Inflow dikurangi dengan

Cash Oulflow, atau dapat dirumuskan sebagai berikut:

NCF = ∆ EAT + ∆ Depresiasi

∆ EAT = ∆ EBIT ( 1-T)

∆ EBIT = ∆ R – ∆ O – ∆ Dep

∆ EAT = (dR –dO – dDep) (1-T)

NCF = (dR –dO – dDep) (1-T) + dDep

2. INVESTASI AWAL & CASH FLOW

9

Studi Kasus

 Pelabuhan ABC ingin melakukan investasi perluasan atas fasilitas

yang telah ada. Perluasan tersebut dilakukan di area yang akan di

sewa oleh perusahaan sepanjang umur proyek, yakni 5 tahun.

Peralatan yg akan dibeli senilai $ 50.000. Biaya pengiriman dan

instalasi sebesar $ 5.000. Peralatan tersebut akan didepresiasikan

selama 5 tahun tanpa salvage value. Agar bisa bekerja dengan

baik, diperlukan tambahan modal kerja sebesar $ 7.000. Dalam

tahun pertamanya Perusahaan akan memperoleh tambahan

pendapatan sebesar $ 50.000. Tambahan pendapatan di tahun ke

2 dan seterusnya adalah $ 60.000 ; $ 75.000 ; $ 60.000 ; $ 45.000.

Operational Cost, termasuk di dalamnya biaya sewa sebesar $

25.000 di tahun pertama dan meningkat 6% per tahun. Rate pajak

adalah 40%.

 Hitunglah Net Investment (NINV) dan Net Cash Flow (NFC)

3. WEIGHT AVERAGE COST OF CAPITAL

10

WACC is the cost of capital for the firm as a whole, and it can be interpreted

as the required return on the overall firm (Ross, Werterfield, & Jordan).

WACC = (E/V) x RE + (D/V) x RD x (1-T)

Misalkan sebuah perusahaan memiliki struktur modal 85.76% saham

dengan cost of equity adalah 13,18%, sisanya sebesar 11% adalah

pinjaman dengan pre tax cost of debt dan tax rate 34%, maka WACC

dapat dihitung :

= (85,76% x 13,18%) + ((14,24% X 11 X (1-34%))

= 12,34%

Definisi

Rumusan

Contoh Kasus

4. METODE PENILAIAN INVESTASI

11

 Dalam menentukan usulan proyek investasi mana yang

akan diterima atau ditolak, maka usulan proyek investasi

tersebut harus dinilai.

 Metode Penilaian, meliputi:

A. Payback Period (PP)

B. The Net Present Value (NPV)

C.Internal Rate of Return (IRR)

D. Profitability Index

Payback Period

 Jangka waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan nilai investasi

melalui penerimaan – penerimaan yang dihasilkan oleh proyek investasi

tersebut

 Mengukur kecepatan kembalinya dana investasi

A. Payback Period

Rumus periode pengembalian jika arus per tahun jumlahnya sama

 Usulan proyek investasi

 Periode pengembalian lebih cepat : layak

 Periode pengembalian lebih lama : tidak layak

 Jika usulan proyek investasi lebih dari satu maka periode pengembalian

yang lebih cepat yang dipilih

= x 1 tahun

investasi awal

arus kas

4. METODE PENILAIAN INVESTASI